债市周评：连续逆回购难缓资金压力
债市短期有望趋稳
本周市场资金紧张程度有所增加，加上基本面尚未得到改善，多空双方仍然分歧严重，债券收益率继续弱势盘整。
华泰证券（601688）研究员郭春燕判断，经历前期将近一个月的大幅调整之后，信用利差已基本回升至历史均值附近或以上，债市的累积风险得到明显释放，短期有望趋稳。中期来看，考虑到本轮*策放松节奏慢、历时长，债市的系统性风险并不大。
央行数据显示，7月末中国外汇占款余额达25．6575万亿元，7月当月外汇占款净减少38亿元。
外汇占款负增长、存款准备金补缴款，以及降准预期迟迟未能兑现，加重了市场资金压力，推动资金价格节节走高。
中国外汇交易中心公布的数据显示，8月17日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报3．2200%，较上周末上涨53BP；7天回购定盘利率报3．9200%，较上周末上涨61BP。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）接连上涨，1周品种目前在3．9%的水平。
分析人士指出，大量逆回购资金将于下半月陆续到期，与此同时8月份的财*缴款压力不断显现，月末资金面压力仍存在。
央行本周继续在公开市场进行逆回购操作，周二进行了500亿元7天期逆回购，周四进行了200亿元14天期和700亿元7天期逆回购。本周公开市场实现净投放750亿元，较上周有所放量。
央行自6月底启动的逆回购操作，目前已连续滚动八周，累计额度达到9160亿元。国泰君安研究观点认为，尽管央行公开市场逆回购发行已常态化，但存准下调以保证货币平稳增长需求仍在，降准可能依旧。
从一级市场来看，周二国家开发银行再次增发五期固息债，其中1年期品种受追捧，但3年期品种遇冷，中标利率偏高，其余期限品种基本符合预期。在资金面骤然趋紧的背景下，周三财*部招标的5年期国债中标利率走高，认购仅1．27倍。周五财*部代招标的5年期地方债也认购清淡，但进出口银行7年期金融债认购尚可。
二级市场方面，银行间市场收益率继续弱势盘整。中债估值显示，17日，债市中短期限收益率上行，长端小幅下行。具体来看，国债收益率曲线1、5年期上行1至2BP，10年期下行1BP。央票收益率曲线1年期上行1BP至2．73%。信用债市场收益率整体上行。
交易所国债小幅上扬，企债继续平台整理。上证国债指数周五收于134．35点，较上周末上涨0．09点，全周成交3．7亿元，成交量明显萎缩。上证企债指数周五收于156．34点，较上周末微涨0．07点，全周共成交47．78亿元。（高立）