北京中科白殿疯医院地址债市周评：央行继续大规模逆回购
债市静待新数据出炉
在央行连续逆回购背景下，节后首周货币市场资金利率先升后降。在9月最新经济数据公布前，债券市场观望情绪浓厚，延续震荡盘整走势。
下周，最新的CPI、固定资产投资以及GDP等重要宏观经济数据将陆续公布，引起市场投资者的高度关注，期待为后期债券走势提供指引。
申银万国研究观点认为，当前债券利率品种机会大于风险，四季度收益率曲线维持稳中略降的态势是主流，10月份主要体现为“稳”，进入11月份后有望转化到“略降”的状态中。
中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心此前发布的9月份中国制造业PMI为49．8%，较上月回升0．6个百分点，为该指数自今年5月份以来首次回升。
中金公司指出，尽管四季度经济增长和通胀都呈现触底回升的迹象，但这并不对债市构成明显的利空，关键在于四季度通胀预期有望减弱，其主要原因包括美元企稳、极端气候因素消退、房价反弹动力不足以及信贷增速的小幅回落。
央行12日发布的统计数据显示，9月我国新增人民币贷款6232亿元，同比多增1539亿元。9月信贷数据虽大致符合预期，但落在预期下限。由于投资者目前心态较为谨慎，该数据对现券收益率影响有限。
受节后金融机构存款准备金补缴以及10月财*存款季节性上缴预期的影响，节后货币市场资金价格迅速上涨，不过央行随后在公开市场上通过大规模逆回购注入流动性，推动了资金价格连续回落。全周资金利率走势呈现出先升后降的格局。
中国外汇交易中心公布的数据显示，10月12日，银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2．4290%，较节前下跌约86BP，7天品种收报3．2242%，较节前上涨约17BP。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）亦呈现类似格局。
央行本周在公开市场上继续进行大规模逆回购操作，向市场释放流动性。央行周二在公开市场上进行了1650亿元7天期逆回购和1000亿元28天期逆回购，周四进行了120亿元7天期逆回购和470亿元14天期逆回购，全周实现1640亿元的资金净投放，这也是央行连续第三周在公开市场上净投放资金。国泰君安分析师陈岚指出，随着逆回购滚动发行，未来两周逆回购到期量将分别达到3370亿元和3670亿元，但考虑到本周逆回购发行仍留有余地，并且逆回购发行期限的丰富也为央行“错峰投放”提供了较大操作空间。
本周债市整体延续震荡盘整，收益率保持相对平稳。不过，后半周银行间市场资金面回稳一定程度上推动了现券走势回暖，其中信用债表现相对较好。
一级市场新债招标方面，国家开发银行周二增发的“福娃债”1年期品种中标利率高于预期，认购情况一般，但3年期以上品种的投资价值获得了市场的认可。财*部周三续招标发行的7年期固息国债，中标收益率符合市场预期。受益于央行大额逆回购缓解流动性压力，该期债券认购倍数达到1．64倍，受到部分配置资金认可。
银行间市场现券交易方面，中债估值显示，12日，债市整体收益率下行，利率产品下行幅度约1至4BP，信用产品收益率下行幅度较大，约1至6BP。
交易所债市小幅上扬。上证国债指数周五收于134．96点，较节前上涨0．16点，成交量为1．3亿元，较节前一周明显萎缩。上证企债指数周五收于157．68点，较节前上涨0．45点，全周共成交50．71亿元。
